國泰金納入稅後CSM之調整淨值增至1.09兆　股債一月汰弱留強1200億！

台灣保險業自今（2026）年1月1日起正式接軌國際財務報導準則第十七號「保險合約」(IFRS 17)，國泰金今天公布影響數字，其中，納入稅後CSM(保險合約未來的利潤)之調整淨值為1兆957億元，比2025年底以IFRS 4計算的淨值9283億元還高；子公司國泰人壽調整後淨值為9140億元，也高於2025年底的7490億元。

另外，國壽調整後淨值比近12%，同樣優於IFRS 4下之淨值。

IFRS 17是將保險負債改以公允價值衡量，以現行市場利率重新計算，且保險合約利潤將先以合約服務邊際(CSM，也就是保險合約未來的利潤)，認列於負債項下，並於保障期間逐步釋出至損益，同時基於資產負債管理(ALM)，保險業者需對部分金融資產進行重新指定，使財務報表更貼近經濟實質，並強化獲利之可預測性與穩定性。

也因此，國壽接軌IFRS 17後，淨值出現變動，一口氣減少2445億元，母公司國泰金淨值減少2520億元，但國泰金強調，這是一次性影響，主要反映公司歷史悠久，台幣高預定利率保單占比較高（約28％），如今IFRS 17上路，保險負債需改以現行市場利率衡量，因此產生的評價結果。

不過，國壽強調，保單負債利息成本改依市場利率計算，今後，負債利息成本下降，負債利息成本率(資產基礎)預估可由3.4％降至2.2％-2.3％，避險後經常性收益率高於負債利息成本，長期為損益帶來較穩定之正利差貢獻，獲利績效顯著提升。

且國泰金強調，納入稅後CSM（保險合約未來的利潤）之調整後淨值，更可體現公司價值之指標。

國壽自2012年起推動價值導向商品策略，著重高CSM貢獻之商品，持續優化商品結構，逐步累積厚實CSM基礎，直接業務積累CSM餘額達5119億元，將於未來逐步釋出（每年釋出約6％，成長率約10％），為損益提供穩定且具可預測性的貢獻。

此外，國壽掌握接軌IFRS 17之一次性金融資產重新指定機會，審視既有金融資產並伺機進行汰弱留強，以強化資產品質與收益結構，針對成長動能及信用展望轉差，或低收益率等低效益資產，重新指定為FVTPL（透過損益按公允價值衡量的金融資產）並進行調節，進而佈署高品質之金融資產，以達到優化投資組合、提升經常性收益及資本運用效率。

此外，搭配帳列FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量的金融資產）股票之操作，將可更靈活掌握市場動態，提升資產配置彈性與投資效率，挹注中長期投資收益動能與股利量能。

國壽代理總經理林昭廷指出，汰弱留強的股票，1月已經處分完畢，包含債券，金額將近1200億元，重新配置資產。如今，股票幾乎都沒有放在FVTPL，原本放在AC（攤銷後成本）的債券，占比由近7成降至40％多，希望讓資產負債不要錯配，降低對利率的敏感度。

林昭廷說，假設股票下跌10％，國壽的股票部位大概會使淨值減少0.8％；假設美元利率上升100點，台幣利率上升30點，對國壽淨值影響大概0.3％。