美國投資人大舉加碼新興債基金　法人看好後勢

中東局勢持續緊繃，但一向被視為避險標的的美國公債，這回卻未受資金青睞。法人解讀，除了高油價引發通膨疑慮、可能影響Fed降息步調，美國政府債務持續增加使資金轉向其他債券，亦為原因之一。相對地，晨(MorningStar)統計顯示，過去12個月，美國投資人大幅增加新興市場債券與全球型債券基金的投資，淨流入金額成長率在一成以上。

法人解讀，新興債市較高的殖利率，以及部份新興國家財政體質持續改善，債信評等調升等優勢已吸引投資人關注。

根據晨星統計，針對美國銷售的共同基金和ETF的應稅債券類別裡，新興市場當地貨幣債券、全球債券（美元對沖）和新興市場債券等基金類別，在過去12個月吸引了大量資金流入，漲幅超過應稅債券整體表現。

其中，新興市場債券基金淨申購80.43億美元，增幅11.33%；新興市場當地貨幣債券基金淨申購59.53億美元，增幅64.05%

野村投信策略暨行銷處資深副總張繼文表示，3月以來，美伊地緣衝突升溫，推動原油價格上揚，市場對能源供給受阻的擔憂升高，通膨再起的預期同步增強，投資人下調對美國今年降息幅度的期待，並重新定價聯準會的政策路徑，帶動美債殖利率走升、波動加劇，債市因而出現明顯震盪。

不過，張繼文指出，美伊有望持續談判，帶動投資氣氛回歸正向，美債殖利率走跌，其中，邊境市場債券與新興美元主權債近一週分別上漲2.95%與1.71%，反彈幅度領先其他債券。

野村投信投資策略部副總樓克望表示，2月底美伊戰事以來，美元走勢明顯轉強，因此，投資新興債市應以債息為首要考量。截至4月13日，邊境市場債券指數到期殖利率高達9.35%，利差為512個基點，新興美元主權債到期殖利率為6.95%，利差254個基點，相較於其他類型債券，邊境市場債券與新興美元主權債券均具有投資吸引力。

樓克望指出，新興國家分布廣泛，經濟結構差異甚大，既包含能源進口國，也涵蓋能源與各類原物料出口國，對於具備豐富資源、甚至具有資源獨占性的國家而言，在全球能源價格波動與地緣政治不確定性升高的環境下，反而更容易受到投資人青睞。

樓克望指出，中東地緣衝突爆發後，許多國家也加速分散能源進口來源，轉向非洲與拉丁美洲國家，不僅降低供應面風險，也使這些國家在市場震盪期間展現相對韌性的經濟表現。整體來看，新興國家經濟基本面依然穩健，高油價對通膨的影響可控，若遇到市場情緒因戰事因素轉弱，進而壓低新興市場債券價格時，反而是逢低進場的好時機。