法人看好中國A股迎向投資黃金期　點名這些投資主題

中國股市近期陷入震盪，不過，滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義指出， 目前A股整體的隱含股票風險溢酬仍具備高度競爭力，相較於偏低的公債殖利率與租金報酬率，股市的「性價比」在2026年顯得格外突出。

蕭正義指出，面對房地產市場疲弱、物價水準偏低與稅收成長放緩的挑戰，中國維持積極的財政立場，由中央政府承擔更大比例的支出，以發揮關鍵的支撐作用。其中，重大工程項目將成為帶動投資成長的主要引擎，特別是涵蓋水網、電網、算力網等「六網」重大工程及其他相關投資領域，預計在今年帶動超過7兆元人民幣投資。

蕭正義指出， 與此同時，提振內需不再僅是口號。中國政府透過2500億元人民幣的「以舊換新」補貼，精準鎖定綠色與智慧產品，配合1000億元人民幣的財政金融協同資金，預計創造逾1兆元人民幣的信貸規模。這種從供給面到需求面的全面打通，不僅優化了民眾收入與消費結構，更為A股中的消費與民生板塊提供了穩定的獲利預期。

蕭正義強調，成熟市場在2015至2020年間電力需求一度停滯，但進入2025年後，資料中心與電動車的爆發式成長，使成熟市場對全球電力需求成長的貢獻率翻倍至20%。而中國作為全球製造業與數位經濟的軸心，預計未來五年將貢獻全球電力需求增加總量的50%。

目前，中國人均電力消費已超越歐盟，隨著企業廣建資料中心以支撐AI運算，加上每台電動車對銅等導電金屬的需求是傳統汽車的四倍，電力密集產業的擴張已不可逆轉。

電力需求的爆發直接點燃了上游原物料的長線多頭行情。2026年，能源儲存系統(ESS)預期將成長50%，對於相關金屬的需求將大幅增加，對導電與結構性金屬造成了巨大的供需壓力。

 以「鋁」而言，中國4500萬噸的產能限額將屆，加上海外產能受限於電力供給，供給缺口將持續擴大。而「銅」的狀況同樣嚴峻，在資料中心與電動車「雙引擎」驅動下，銅礦已出現結構性供不應求；這不僅推升價格，更讓A股中具備資源優勢的礦業龍頭，展現極具吸引力的估值溢價。

蕭正義指出，具體而言，以AI為首的算力基礎設施、高端電力設備、儲能系統，以及受惠於電力需求爆發的原物料龍頭(如銅、鋁、鋼鐵)，將是此輪轉型中最值得關注的投資主題。當政策紅利、資金動能與產業基本面達成共振，A股正迎向投資黃金窗口，建議投資人適度納入配置，提前佈局未來五年的成長動能。